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增强货币政策的调控能力
 来源:中国经济网  咨询热线:
 

  在创新货币政策工具'平抑资金利率波动、引导货币信贷适度增长的过程中'货币政策“火候”的掌握至关重要。货币政策过松可能导致货币信贷猛增等一系列后果'过紧则可能带动资金利率飙升'不利于金融系统稳定'也有误伤实体经济的可能

  “继续实施稳健的货币政策'保持政策的稳定性和连续性'着力提高调控的前瞻性、针对性和协同性。”这是中国人民银行行长周小川在新年致辞中关于新一年货币政策?#20869;?#37322;。

  要实现这一目标并不容易。截至2013年11月份'消费者物价指数(CPI)已连续3个月增速维持在3%以上;同期'广义货币(M2)余额107.93万亿元'同比增长14.2%'达到2013年初设定的13%的目标难度较大。资金利率波动加大'资金利率在2013年6月和12月经历了“过山车”式的走势'不仅金融机构叫苦不迭'更在一定程度上增加了实体经济的融资成本。此外'外汇占款的变化也增加了货币政策调控的难度。

  基于这样的形势'增强货币政策的调控能力和调控艺术尤为重要。

  2013年以来'货币政策的调控能力已经进一步得到了提升'宏观调控方式不断创新'调控经验更为丰富。央行创新公开市场调控工具'根据流动性形势变化灵活调整流动性操作的?#36739;?#21644;力度'通过逆回购、常备借贷便利等工具'有效应对了在6月、12月等时点由多种因素引起的短期资金波动'并把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来。此外'还启用公开市场短期流动性调节工具'作为公开市场常规操作的必要补充。同时'一系列改革也已经启动'央行加快推进利率市场化'着手完善人民币汇率市场化形成机制'加快实现人民币资本项目可?#19968;?#31561;。

  2014年'货币政策被寄予了沉甸甸的期望:既要稳增长、调结构'还要促改革、防风险'同?#24065;?#26356;好地服务于实体经济发展……这些期望?#27492;?#26377;些矛盾'但并非不能?#19994;?#19968;个平衡点。在创新货币政策工具、平抑资金利率波动、引导货币信贷适度增长的过程中'货币政策“火候”的掌握至关重要。与烹调一样'并非备齐所有材料一齐下锅就能立即端上一盘美味'而在于拿捏的艺术:多一分则咸'少一分嫌淡。货币政策过松可能导致货币信贷猛增等一系列后果'过紧则可能带动资金利率飙升'不利于金融系统的稳定'也有误伤实体经济的可能。

  通过一系列调控和改革'货币政策已经在各个目标中实?#33267;?#22522;本平衡'调控的艺术在提升。央行通过?#23454;?#35843;整差别准备金动态调整机制有关参数'加强信贷政策与产业政策协调配合'进一步扩大信贷资产证券化试点'推动非金融企业直接债务融资发展'鼓励和引导金融机构更多地将信贷资源配置到三农、小微企业等重点领域和薄弱?#26041;?#31561;'盘活存量'优化增量'保证了经济增长处于合理区间。

  新的一年'货币政策面临的任务依然艰巨'?#25351;?#22914;何进一步提升调控的艺术?

  稳增长是货币政策目标的核心。当下来看'一方面我国经济新的强劲增长动力尚待形成'经济可能在一个较长的时期内经历一个降杠杆和去产能的过程;另一方面'引导、稳定?#29467;?#32960;预期的任务也仍然艰巨'物价对总需求的变化比较敏感'我国消费价格平稳运行的基础还不很稳固。在此情况下'如果放松货币政策'可能进一步推升物价;如果过于收紧'又有可能难以完成稳增长的目标。这就要求央行不放松也不收紧银根'继续踩准流动性管理的节奏'精准发力'引导货币信贷平稳适度增长'同时保持合理的社会融资规模。

  货币政策的另一任务是调结构。当前'金融资源分配不均'三农、小微企业仍是金融服务?#26041;?#20013;的“弱势群体”'调结构和转方式的任务十分艰巨。因此必须合理配置金融资源'使得货币信贷向弱势的地方倾?#34180;?#35843;结构与促改革更是关系紧密。党的十八届三中全会《决定》中提出了完善人民币汇率市场化形成机制'加快推进利率市场化'加快实现人民币资本项目可?#19968;?#31561;一系列金融改革的路径;寓改革于调控之中'用改革的精神、思路、办法来改善宏观调控'增强金融运行效率和服务实体经济能力。在围绕市场化进行改革的同时'守住不发生系统性风险的底线'维持金融系统稳定'更是货币政策的根本。

  在我国发展进入新阶段'改革进入攻坚期和深水区之时'货币政策如何在这一系?#24515;?#26631;中达到平衡点'考验着监管层的调控艺术。


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